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李克强曝数据称票子不能再印

发布时间:2019-07-08 19:10:11

李克强曝数据,称票子不能再印

在昨天的达沃斯论坛上,国务院总理李克强意外提到了8月的融资数据。他称,今年8月末,广义货币供应量M2同比增速只有12.8%。 这一增速比7月的13.5%还要更低,也是5个月以来的值。按照惯例,中国的一系列金融数据将在近一周由央行公布,但是李克强却提前披露,这一点颇耐人寻味。 7月中国信贷数据算是一个标志性事件,其异常低迷的程度令市场震惊。当月新增人民币贷款及社会总融资分别创下2009年12月及2008年11月以来新低,大幅低于市场预期。 为了安抚市场,央行时间解读称,数据差主要受到基数效应以及季节性因素的干扰,还提到8月初的数据已经恢复正常。 李克强昨日也称,贷款供应量出现一些波动,“但是我们认为依然在合理区间。”在合理区间运行过程中出现短期波动是难以避免的,波动的原因包括主要经济体低迷、中国国内深层次矛盾有待解决、去年下半年基数较高。 数据公布前,市场预期8月信贷数据将会反弹企稳。但按照李克强披露的信息,8月新增M2可能只有2800亿,增速大大低于预期。 国信证券猜测,银行资产端急剧收缩的可能性不大,可能是因为存款大幅流失,还有个大胆猜测是,4月国开行的PSL正好在8月全部到期消失。 1、银行资产端出现收缩。8月人民币汇率有一波升值,资本和金融项下的资本流入有恢复迹象;加之8月“衰退式”贸易顺差高企,私人部门持汇意愿也在边际上走低,因此即便央行在外汇市场上的干预力度大为减弱,8月新增外汇占款可能也不会大幅走低。8月新增外占不低,而M2却大幅走低,这可能意味着新增社融数据大幅低于预期。考虑到央行在7月货币金融数据出来后的表态,以及央行在平抑商行信贷投放上的能力和压力,8月表内信贷投放应该会有比较平滑的表现。那么,就剩下表外融资出现大幅萎缩这一选项了。但考虑到7月和8月表外融资连续急剧收缩,势必对尚显羸弱的经济产生显着冲击。但我们似乎并未观测到经济猛烈刹车的迹象,因此我们倾向于认为表外融资急剧萎缩的可能性不大。从而,银行资产端急剧收缩的可能性也就不大。 2、银行负债方出现扰动。如果不是银行资产端的问题,那就是银行负债方的问题。一种可能性是,8月居民存款大规模转化为银行理财产品。据报道,8月四大行存款下降1100亿。但我们认为这并不一定意味着全部商业银行存款会大幅流失。去年8月新增存款8000多亿,而四大行存款仅增500亿,占比非常低。我们推测,这可能与四大行本身存贷比约束不强有关。

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